2025年

原文:Cripto收入

原著:Prathik Desai,托肯電台

照片來自Chopper

我喜歡加密的季节傳統 比如10月的Uptober和10月的Recktober 社區裡的人總是把很多數據移動到這些節點上 而人類更喜歡那樣的樂趣 不是嗎

更有趣的是, 「這次,ETF的金融流量不同」、「加密業的金融今年終於成熟」、「今年比特币正在上升」等。 最近我看了《2025年DeFi業務報告》。

這些圖表列出當年的頂端加密協議, 但是,是什么推动了這些收益

在這些圖表后面

上星期我深入研究了DefiLlama的處理費和收集資料(注:收費是指支付手機供應商和供應商保留的費用), 在今天的分析中, 我會在這些資料中加入更多細節, 並分析加密業的走向和走向。

加密協議去年創造了160億美元的收入。

加密業的價值捕捉能力有所提升, 過去12個月來, 分散化金融领域出現了一些新軌道, 例如分散化交易平台(DEX)、 代碼分配平台及分散化的永久合同交易平台(perp DEX)。

但是提供最高收入的中心仍然集中在傳統的軌道上。

兩家穩定的金融經銷商, 在2025年,他們的市場份额由2024年的65%略微下降到60%。

2025年。超液體、邊緣、輕電和Axiom四個平台共占業務收入总额的7%至8%。

2026風速是多少? 我找到了對去年加密業收藏模式 影響的三大因素的答案:利率收益、交易执行和通道分配。

分散交易意味著任何持有和轉移资金的人都可以從中得益。

稳定的貨幣經銷商模式既有结构性的,也有脆弱的。 由發售人發行的每一個數位美元都得到美國財政部的认可, 并產生利息。 弱點在于這個模型依赖于一個宏观经济變數,發售人對這個變數控制不大:美聯储的利率. 今天, 货币放鬆周期才剛開始, 随着今年利率繼續下降。

也就是在2025年。

了解永久合同交易平台的正统化如何快速捕捉重要市場份额最簡單的方法, 這些平台創造了低摩擦交易空間, 即使市場波动平稳, 使用者也可以套期。

和現場外市交易平台不同, 永久合同交易平台的合理化讓使用者可以進行持續的高頻交易。

雖然交易執行的邏輯聽起來很簡單而且運作很快, 這些平台必須建立穩定的交易界面,以确保高负荷不倒塌; 建立可靠的訂單比對和清算系統, 以保持市場破壞的穩定性; 提供足夠的流动性深度以满足交易商的需要。 流动性是分散的永久合同交易平台成功的关键:誰能繼續提供足夠的流动性。

在2025年, 由平台上數量最大的銷售商提供足夠的流动性, 也讓該平台過去12個月中。

這正是因為這些DeFi竞技場的成功。

一旦上述所有問題都解決了,交易平台就能通过向交易商高頻高價交易收取小費,从而自動增加收利. 即便現場物價全面暴跌。

這正是我所相信的。

第三個因子是頻道分配, 這會為像sord.fun和LetsBonk平台等加密專案帶來增量收入 。 這和我們在Web2公司看到的樣式沒有太大不同: Airbnb 和 Amazon 并沒有任何股票。

包括Meme硬幣、各種代碼以及透過其平台建立的微群體。 這些平台讓人們得以成為發佈加密資產的首選地點。

在2026年, 因為交易執行的規模越來越集中

但這只是故事的一半。 也必須知道, 在保留協議的净利之前。

指標不再只是治理文件。

於2025年, 其中約176億美元, 總收據中约有336.6億美元被退还給貨幣持有者, 这意味着58%的收费转为合同付款。

這比前一個工業周期有重大的轉變。 愈來愈多的協議都開始試圖對運作表現表達意見。

大部分協議仍不將任何收益分給簽名者。 從宏观角度來說。

去年,硬幣持有者收入在协议收入总额中的份额继续上升,超过了去年年初9.09%的历史最高水平,在2025年8月的高峰期超过了18%。

這項變化也反映在符號交易中:如果我擁有的符號沒有回報, 這項轉變會影響市場價格, 使其價值更接近基本數據。

2025年投資者回首2025年, 過去的一年中。

透過超液體援助基金。

在符號發行平台中,强化了"啟動使用者啟動平台"的概念,并通过每日回购,18.6%的原符號PUMP的流量供應被破壞。

在2026年, 預期「價值轉移」將不再是個小選擇, 去年的市場變化讓投資者學會如何分辨收受協議的價值, 一旦信物持有者意識到他手中的信物代表了所有权的聲明,回到以前的模型就變得不合理了。

我認為2025年的DeFi業業報告並未揭示加密業尋找收入模式的全新性, 這份報告的價值在于 數據揭示了真相 而當我們調查他們時 我們發現加密業最有可能成功的秘密。

在分析協議收集的風向後那些控制核心頻道, 擴散, 交易執行和頻道分配的人。

在2026年, 我期望更多計畫能將費用轉換成长期收益, 尤其是利率下行後。

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