Trik panen raksasa Jane Street

Dikompail oleh Ken, Challenger

Seluruh model bisnis Jane Street muncul, dalam hal jumlah tuduhan sebelum itu, untuk mengekstrak dan keuntungan dari likuiditas oleh artifisial menciptakan kerusakan pasar。

Ini tidak terjadi hanya sekali, tapi berulang kali。

Kasus pasar saham India adalah contoh paling jelas tentang cara kerja Jane Street. Mereka beroperasi di India sebuah algoritma mirip dengan "kecelakaan turun di 10: 00", mendapatkan $4,33 miliar, tapi akhirnya hilang dan sementara ditangguhkan oleh Securities dan Komisi Pertukaran India。

Ia beroperasi sebagai berikut。

Skrip India

Antara Januari 2023 dan Maret 2025, Jane Street menciptakan keuntungan bersih sekitar Rs. 365.002 miliar dalam entitas India. Dari 21 tanggal kadaluarsa yang ditandai, SEBI ditentukan bahwa Rs. 48.435.7 juta diduga telah diperoleh secara ilegal. SEBI mengeluarkan perintah sementara 105- halaman dan kemudian dikenakan larangan perdagangan. Dana yang terlibat disimpan ke rekening ketiga pihak. Banding relevan masih tertunda。

Yang penting bukanlah larangan itu sendiri, tapi mekanisme di balik itu。

Jane Street memiliki struktur operasi berikut:

Jane Street Singapura Pte Ltd (FPI)

Jane Street Asia Trading Ltd (FPI, Hong Kong)

Pemisahan entitas ini memungkinkan untuk atribut transkasional overt dan keuntungan aktual margin ke entitas perusahaan yang berbeda。

Bagaimana pertumbuhannya

Pilihan indeks diselesaikan berdasarkan nilai akhir indeks pada tanggal kedewasaan. Gejolak kecil dalam indeks pada hari kedewasaan bisa menghasilkan keuntungan yang signifikan pada akhir pilihan。

Strategi yang dijelaskan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa India beroperasi sebagai berikut:

Fase pagi (sekitar pukul 9.15 pagi untuk nanti di pagi hari)

Entitas India aktif dalam membeli saham konstituen dan masa depan dari Bank Nifty。
Sebuah pesanan besar dibuat。
Dalam beberapa hari, mereka menghitung untuk sejumlah besar transaksi pasar total。

Membeli beban mendorong indeks. Pada saat yang sama, entitas lepas pantai telah menciptakan pilihan besar terbuka。

Terjual untuk melihat peningkatan opsi。
Membeli opsi。
Pembukaan jaringan serius turun。

Dalam istilah Delta, ukuran posisi adalah beberapa kali dari posisi stok. Hal ini menunjukkan bahwa pembelian saham bukan taruhan besar, tapi pra-set。

Tahap sore (terlambat pagi untuk menutup)

Entitas India terbalik jalannya transaksi setelah buku yang tepat dibangun. Mereka mulai menjual saham dan masa depan yang sama dalam jumlah besar。

Tekanan penjualan menyebabkan penurunan indeks. Jika harga indeks dekat dengan beberapa right--to-do harga, maka tampilan kosong dari peningkatan opsi akan menjadi tidak berharga, sedangkan pandangan dari sebuah pilihan akan meningkat secara signifikan。

Ada sedikit kerugian dalam persamaan titik dan keuntungan yang kuat di ujung kanan。

SEBI MEMBERIKAN CONTOH:

Jumlah yang dibeli di pagi hari adalah Rs. 437,0 miliar。
Ada peningkatan besar dalam pilihan untuk Delta. Kas / kerugian masa depan Rs. 6.160 miliar。
Pilihan ini menguntungkan 73,493 juta rupee。

Rs. 6733.3 juta。

Aktivitas pasar spot mempengaruhi titik penyelesaian. Buku turunan, di sisi lain, menangkap keuntungan nyata. Ini adalah taktik India yang biasa: untuk memanipulasi hasil dari derivatif dengan mengambil keuntungan dari keuntungan keuangan dari aset yang ditargetkan。

2) Jam 10 untuk memanipulasi script

Sekarang lihat bitcoin。

Selama beberapa bulan terakhir, tekanan penjualan telah diulang sekitar 10: 00 Amerika Timur waktu. Periode ini sangat penting:

Pembuka pasar saham Amerika Serikat。
Tambah likuiditas。
Perintah besar dapat dieksekusi secara efisien。
Pasar barang bekas aktif。

Model diamati:

Harga tiba-tiba jatuh. Leverage beberapa posisi dilikuidasi oleh ledakan. Saya tidak yakin apakah itu ide yang baik. Harga lalu stabil。

Pasar untuk uang terenkripsi sangat bermanfaat. Penurunan 2 sampai 3 persen cukup untuk menghapus sejumlah besar posisi。

Ketika mesin likuidasi dimulai:

Pertukaran secara otomatis menjual jaminan。
Daftar harga pasar dilemparkan ke dalam buku pesanan。
Harga jatuh lebih jauh。
Trigger likuidasi lebih。

Jika sebuah perusahaan perdagangan besar secara aktif menjual selama jendela ini: ia dapat memimpin dalam meluncurkan musim gugur pertama. Mekanisme likuidasi akan memperbesar tren ini. Reaksi berantai menyelesaikan panen yang tersisa. Ketika dipaksa untuk menjual, harga cenderung rebound. Ini sangat mirip dengan kasus India: di India, indeks dimanipulasi untuk mempengaruhi hasil pilihan. Di daerah mata uang terenkripsi, fluktuasi harga tempat mempengaruhi pembersihan turunan dan warehours masa depan。

Gerakan dari aset yang ditargetkan adalah pemicunya, dan turunan adalah mesin laba yang sebenarnya。

Satu detail lebih penting. Pola jam 10 pagi ini berhenti pada 23 Februari 2026, menyusul pengajuan kasus terhadap Terraform。

Alih-alih dijual, Bitcoin rebound. Kosong, tidak banyak. Ketika pola mekanisasi berulang bertepatan dengan hilangnya tekanan regulasi hukum, peserta pasar secara alami menjadi sangat prihatin。

3) APAKAH TABRAKAN LUNA DIGUNAKAN UNTUK MEMAKSA BTC UNTUK MENGURANGI HARGA DARI SUDUT PANDANG BITCOIN

Pada Mei 2022, mata uang stabilitas Terra jatuh dari ekosistem $40 miliar menjadi nol hanya dalam beberapa hari. Mekanisme jangkar rusak, kepanikan menyebar dan cadangan Bitcoin, awalnya digunakan untuk mempertahankan sistem, digunakan di bawah tekanan ekstrim。

Selain insiden breakaway itu sendiri, tindakan meningkatkan kemungkinan struktural lain。

Lab Terraform menggunakan cadangan bitcoin untuk mempertahankan pembawa berita. Jika musti tidak stabil, cadangan ini harus dimasukkan ke dalam operasi segera。

Ini berarti bitcoin harus dijual atau digadaikan dalam keadaan darurat. Keadaan darurat akan membatalkan kekuatan tawar-menawar。

Litigasi:

Jane Street tahu bahwa likuiditas kolam kurva telah mengering。
DALAM SITUASI LIKUIDITAS YANG SANGAT LEMAH, MEREKA MENGEKSEKUSI PENJUALAN UST $85 JUTA。
Tingkat pertukaran jangkar runtuh dengan cepat。
Selama krisis, Jane Street menjaga kontak langsung dengan Do Kwon。
Diskusi dilaporkan termasuk pembelian bitcoin dengan diskon sangat rendah, yang bisa berkisar dari $200 juta sampai $500 juta。

Jika Terraform dipaksa untuk mempertahankan tingkat pertukaran jangkar, mereka harus memindahkan cadangan Bitcoin dengan cepat. Jika seseorang tahu sebelumnya tekanannya akan datang, maka tekanan pada must akan meningkat。

Tekanan meningkat pada mekanisme tambatan berarti:

Mempercepat penggunaan cadangan
Meruntuhkan posisi tawar-menawar pihak lain
DAPATKAN DISKON BTC

Asumsi yang dihasilkan sederhana:

Apakah kecelakaan ini hanya sebuah peristiwa perdagangan biasa, atau itu digunakan sebagai tuas untuk menjarah saham bitcoin dengan harga yang sangat rendah

Ini adalah tuduhan dalam proses yang berlangsung. Tapi urutan peristiwa jelas mengungkapkan motif kepentingan。

Jika Anda ingin analisis penuh dari insiden Terra, kami telah menerbitkan tweet rinci。

BERIKUTNYA ADALAH ETF

Jane Street telah menjadi peserta resmi dalam beberapa ETS bitcoin utama. Peserta yang berwenang berada di jantung mekanisme ELF untuk penciptaan dan penyitaan。

Mereka bisa:

MEMBUAT SAHAM ETF。

PENEBUSAN SAHAM ETF。

Melewati masa depan。

Jual pilihan。

Memahami arbitrase berbeda harga。

BERKAS TERBUKA 13F HANYA MENUNJUKKAN BEBERAPA POSISI ETF. MEREKA TIDAK, BAGAIMANAPUN, MENUNJUKKAN MASA DEPAN KOSONG, KONTRAK SWAP, PILIHAN DIJUAL, DAN PEMBUKAAN BERSIH SETELAH DAMPAK. PENGUNGKAPAN DARI BEBERAPA POSISI TIDAK EKUIVALEN UNTUK BERSIH BEBERAPA BUKAAN。

Bisa jadi:

LAKUKAN BEBERAPA SAHAM ETF, BUAT MASA DEPAN CME KOSONG, BUAT PILIHAN KOSONG, COCOKKAN KESEPAKATAN。

Masyarakat hanya melihat akhir perdagangan di permukaan, sedangkan buku turunan lengkap tersembunyi dalam gelap. Sekarang, lihat ini dalam hubungannya dengan pola yang berulang dari tempat penjualan。

JIKA HARGA SPOT BERADA DI BAWAH TEKANAN DALAM JENDELA YANG DIBERIKAN PADA WAKTU TERTENTU, DAN PEMBUKAAN ETF MENINGKAT, DATA PERMUKAAN TERLIHAT HANYA TIDAK MENGUNGKAPKAN STRATEGI LENGKAP。

DI INDIA, PERTUKARAN SAHAM TRANSPARAN DAN PILIHAN ADALAH DRIVER SESUNGGUHNYA DARI LABA. DALAM ETF, SAHAM MEMEGANG TRANSPARAN TAPI POSISI TURUNAN MUNGKIN TIDAK TERBUKA. KESAMAAN STRUKTURAL ANTARA KEDUANYA ADALAH KURANGNYA TRANSPARANSI ANTARA OVERT DAN TRANSAKSI RAHASIA。

5) Paling penting, teknologi mereka diklasifikasikan

litigasi Jubilee - disegel $1 miliar strategi. Kasus Jubilee tidak berarti sebuah episode; ia menyentuh inti teknis dari seluruh arsitektur。

Pada awal 2024, dua pedagang senior meninggalkan Jane Street:

Doug Schadewald - Penjual opsi indeks Senior
Daniel Spottiswood -- bawahan langsungnya

Mereka bergabung dengan Perusahaan Manajemen Jubilee. Tak lama setelah itu, Jane Street mengajukan gugatan di Pengadilan Federal Manhattan melawan Jubilee karena mencuri strategi yang sangat berharga。

Dalam proses pengadilan, sebuah detail kunci dibuat publik: strategi berfokus pada opsi indeks di India, menghasilkan sekitar $1 miliar keuntungan pada tahun 2023 saja。

Angka ini mengubah sifat peristiwa. Ini bukan strategi arbitrase kecil, ini adalah mesin superprofit。

Apa hukum ini mengungkapkan

Gugatan membuat tiga hal yang jelas:

Strategi adalah hak-didorong。
Ia beroperasi di pasar indeks derivatif di India。
Hal ini sangat menguntungkan dan dapat diulang。

Namun, hampir semua isinya tersembunyi dari publik seperti cara kerjanya. Sebagian besar dokumen Pengadilan itu ditutup. Masyarakat tidak bisa melihat:

Algoritma untuk menghasilkan sinyal
Model untuk waktu implementasi
Kerangka seleksi harga kanan
Manajemen Terbuka Delta
Proses koordinasi lintas-entitas
Sistem kendali resiko

Satu-satunya sosok yang terlihat adalah keuntungan. Dan mesin itu sendiri masih tersembunyi。

Argumen pertahanan:

Jubilee berpendapat bahwa struktur pasar pilihan India adalah informasi terbuka dan strateginya tidak unik。

Pedagang pemisahan mengklaim bahwa sistem didasarkan pada pengalaman dan keahlian daripada pada model tersembunyi otomatis. Hal ini menyebabkan ketidaksetujuan kunci:

Jika keuntungan hanya struktural, maka siapa pun bisa meniru itu。

Jika keuntungan terletak pada tingkat implementasi - waktu, koordinasi, manajemen silo ukuran, lapisan turunan - sistem itu sendiri adalah aset inti. Sistem implementation dapat dijalankan ulang。

Mengapa jas ini memicu pengawasan

Tindakan ini memiliki konsekuensi yang tidak diharapkan. Secara publik telah mengungkapkan bahwa strategi perdagangan tunggal dapat menangkap beberapa $1 miliar per tahun di India。

PAPARAN INI MEMICU LAPORAN MEDIA. LAPORAN MEDIA MENGARAH KE ULASAN REGULASI. ULASAN REGULASI AKHIRNYA MENYEBABKAN PENYELIDIKAN SEBI. URUTAN SEMENTARA SEBI SELANJUTNYA MENGGAMBARKAN STRUKTUR PERJODOHAN:

Trends dalam dampak dari transaksi spot
Buku pilihan besar telah kembali besar

Pengungkapan ini $1 miliar strategi membuat penyelidikan tak terelakkan. Kasus ini diselesaikan pada Desember 2024. Klausa penyelesaian tidak diumumkan. Tidak ada pengadilan penuh. Tidak ada rincian strategi cetak biru yang diterbitkan。

Mekanisme operasi inti tetap disegel。

Mengapa begitu penting untuk melukis sesuatu yang gelap

Kepentingan elemen tersembunyi ini terletak pada struktur mereka. Strategi pilihan $1 miliar:

Operasi di beberapa entitas
Dependence pada stratifikasi turunan
Pembelaan di Pengadilan Federal
Mekanisme operasi internal nya dihapus dari mata publik

Itu adalah perusahaan yang sama yang kemudian: menghadapi tuduhan manipulasi kedewasaan oleh SEBI; terlibat dalam litigasi Terra-terkait; bertindak sebagai peserta yang berwenang dalam ETF Bitcoin utama, dan memegang posisi ETF besar tanpa mengabaikan derivatif mereka。

Sistem perdagangan internal (yaitu tingkat eksekutif) tidak terlihat dalam dokumen publik. Laporan publik menunjukkan hanya gudang slot。

Mereka tidak menunjukkan logika implementasi. Dokumen pengadilan hanya menunjukkan tuntutan. Mereka tidak menunjukkan kode algoritma. Perintah regulasi menunjukkan hasil saja. Mereka tidak mengungkapkan model proprietary。

Ketika satu perusahaan yang paling menguntungkan sistem diklasifikasikan sebagai rahasia dan model struktural serupa diulang di pasar lain, itu hanya logis untuk memicu pengawasan。

Jika sebuah perusahaan bisa:

MEMPELAJARI PASAR DENGAN JUMLAH BESAR UANG. EKSPOSUR TURUNAN YANG LEBIH BESAR KEMUDIAN DITAMBAHKAN. MENGENDALIKAN DAMPAK PADA TINGKAT PENYELESAIAN. KOORDINAT ANTAR-ENTITAS. JAUH DI DALAM MEKANISME BAWAH ETF. INI JUGA MEMPERTAHANKAN TINGKAT KERAHASIAAN TINGGI DARI SISTEM IMPLEMENTASI。

Nah, data permukaan tidak pernah dapat mencerminkan seluruh gambar。

Sebuah perusahaan di pusat setiap manipulasi pasar

Sam Bankman - Fried (SBF) bekerja selama tiga tahun di Jane Street sebelum menciptakan Penelitian Alameda dan kemudian FTX. Pada April 2021, FTX menginvestasikan $500 juta di Anthropic dan diperoleh sekitar 8 persen dari saham tersebut。

Pada Mei 2022, Terra dan Trust jatuh. Alameda dilaporkan rusak parah oleh runtuhnya pasar terenkripsi. FTX juga dinyatakan bangkrut。

Dalam likuidasi FTX dari 2023 sampai 2024, sahamnya di Anthropic dijual ke valuasi yang mendekati $18 miliar。

Jane Street adalah pembeli kedua terbesar dari putaran pembiayaan, dengan biaya sekitar $100 juta untuk membeli saham. Jadi, aliran keuangan ditutup:

Seorang mantan dealer Jane Street menciptakan FTX
FTX. Investasi awal, Anthropic
FTX CRASH
Saham antroppic dilikuidasi
Jane Street memperoleh sebagian dari itu, sekarang bernilai $2,1 miliar

Pada tahun 2024, Trump Media Technology Group mengirimkan surat resmi kepada NASDAQ yang berpotensi menjual telanjang, dan bernama Jane Street sebagai salah satu perusahaan yang bertanggung jawab atas volume perdagangan besar selama runtuhnya harga sahamnya. Meskipun tidak ada tuntutan hukum formal kemudian diajukan, perusahaan secara terbuka dinamai dalam sengketa。

Tambahkan berikut:

INDIA SEBI MENGELUARKAN PERINTAH SEMENTARA MENUDUH ITU MEMANIPULASI INDEKS KEDEWASAAN DAN MENAHAN SEKITAR $570 JUTA
Kasus Jubilee mengungkapkan strategi opsi India berwajah hitam yang menghasilkan sekitar $1 miliar per tahun
Dalam setelan Terra, semua orang dalam saling berhubungan dengan kejadian itu
Jane Street sebagai peserta inti dalam bitcoin utama ETF
POSISINYA SEBAGAI SALAH SATU PEMBELI TERBESAR IBIT

SAHAM SILANG, TURUNAN, MATA UANG TERENKRIPSI, ETF DAN RODA EKUITAS AI SWASTA, PERUSAHAAN YANG SAMA BERULANG KALI MUNCUL DALAM KASUS BERIKUT:

Manipulasi pasar. Krisis kebebasan. Ulasan regulasi. Peristiwa penjualan modal。

Tak satu pun dari ini insiden independen dapat dianggap sebagai kejahatan mutlak keterlibatan。

Tapi kenyataan yang mengganggu adalah:

Setiap kali ada keruntuhan besar atau kekacauan di pasar, Jane Street sering terlihat。

Apakah ini hanya kebetulan yang diperlukan karena ini adalah salah satu perusahaan perdagangan kuantitatif terbesar di dunia, beroperasi di semua kelas aset utama

Atau apakah ada masalah struktural yang lebih dalam - posisi pasar perusahaan yang secara inheren menguntungkan dari manipulasi atau krisis