Perjanjian mana yang mengambil uang dari pasar enkripsi pada tahun 2025

Judul asli: Cripto Recipe Recipe

Original by Prathik Desai, Token Dispatch

Foto oleh Chopper, Berita Depan

Aku suka tradisi enkripsi musiman, seperti Uptober pada bulan Oktober dan Rectober pada bulan Oktober. Orang-orang di komunitas selalu memindahkan banyak data di sekitar node ini, dan manusia lebih suka dengan kesenangan seperti itu, bukan

Analisis tren dan pelaporan sekitar node ini bahkan lebih menarik: Kali ini, arus keuangan ETF berbeda, keuangan industri enkripsi akhirnya dewasa tahun ini dan bitcoin meningkat tahun ini dan seterusnya. Baru-baru ini, ketika saya melihat Laporan Industri DeFi 2025, beberapa kelompok grafik tentang bagaimana protokol enkripsi membuat "panen sightly" menarik saya。

Grafik-grafik ini mengatur protokol enkripsi top-end untuk tahun ini, mengkonfirmasi fakta yang telah dibahas oleh banyak orang dalam industri selama setahun terakhir: industri enkripsi akhirnya mulai membuat panen menarik. Tapi apa yang mendorong keuntungan ini

Di balik grafik ini ada pertanyaan lain yang perlu diselidiki: di mana biaya-biaya ini

Minggu lalu, saya mempelajari secara mendalam biaya pemrosesan dan data koleksi DefiLlama (catatan: koleksi mengacu pada pembayaran biaya yang disimpan oleh penyedia dan pemasok), mencoba untuk menemukan jawaban. Dalam analisis hari ini, saya akan menambahkan rincian lebih lanjut ke data ini dan akan menganalisis cara dan di mana industri enkripsi akan。

Protokol enkripsi menciptakan lebih dari $16 miliar pendapatan tahun lalu, lebih dari dua kali $8 miliar pada tahun 2024。

Kapasitas penangkapan nilai dari industri enkripsi telah meningkat, dan selama 12 bulan terakhir, sejumlah trek baru telah muncul di daerah desentralisasi keuangan, seperti desentralisasi platform perdagangan (DEX), platform distribusi token dan platform kontrak permanen yang didesentralisasi (pelaku DEX)。

TapiPusat untuk menghasilkan pendapatan tertinggi terus berkonsentrasi pada trek tradisional, distributor mata uang yang paling stabil。

Dua distributor uang stabil di kepala, Τether dan Circle, berkontribusi lebih dari 60 persen dari total pendapatan dari enkripsi. Pada tahun 2025, pasar saham mereka jatuh sedikit dari sekitar 65 persen di 2024 sampai 60 persen。

Namun terpusat dari platform perdagangan kontrak permanen, yang hampir tidak signifikan pada tahun 2024, dilakukan pada tahun 2025。Empat platform, Hiperflute, EdgeX, Lighter dan Axiom, bersama-sama, dihitung untuk 7 sampai 8 persen dari penerimaan industri total, melebihi jumlah perjanjian pada trek DeFi dewasa, seperti pinjaman, janji, persimpangan-rantai jembatan dan berpusat polimer perdagangan。

Jadi, apa yang 2026 angin drive? Saya menemukan jawaban untuk tiga faktor utama yang mempengaruhi pola pengumpulan dari industri enkripsi tahun lalu:Keuntungan sementara, eksekusi transaksi dan distribusi saluran。

Transaksi yang menyebar berarti bahwa siapapun yang memegang dan mentransfer dana dapat mengambil keuntungan dari proses。

Pola distributor mata uang stabil baik struktural dan rapuh. Strukturnya tercermin dalam fakta bahwa ukuran koleksi mengembang dengan pasokan dan peredaran uang yang stabil, dan bahwa setiap dolar digital yang dikeluarkan oleh penerbit didukung oleh Departemen Keuangan Amerika Serikat dan menghasilkan bunga. Kerapuhan terletak pada fakta bahwa model ini bergantung pada variabel makroekonomi bahwa penerbit memiliki sedikit kontrol: suku bunga Fed. Hari ini, siklus pembibitan moneter baru saja dimulai, dan tingkat suku bunga terus menurun lebih lanjut tahun ini, posisi dominan stabilisator akan berkurang。

Dan kemudian ada eksekutif perdagangan, dan ini adalah di mana jalur yang paling sukses di bidang DeFi pergi ke tahap tengah platform kontrak permanen pada tahun 2025。

Cara paling sederhana untuk memahami bagaimana desentralisasi platform kontrak dagang permanen dapat dengan cepat menangkap saham pasar yang signifikan adalah untuk melihat bagaimana mereka dapat membantu pengguna untuk menyelesaikan transaksi mereka. Platform ini telah menciptakan ruang perdagangan gesekan rendah yang memungkinkan pengguna untuk mengakses posisi risiko seperti yang diperlukan. Bahkan ketika pasar volatilitas halus, pengguna dapat hedge, leverage, arbitrat, menggabungkan kembali, atau pre- posisi untuk tata letak masa depan。

Tidak seperti platform off-the- rak off-the- pusat perdagangan, decentrization dari platform kontrak perdagangan permanen memungkinkan pengguna untuk melakukan terus menerus, tinggi frekuensi transaksi tanpa perlu usaha untuk memindahkan aset bawah。

Meskipun logika eksekusi transaksi terdengar sederhana dan beroperasi sangat cepat, dukungan teknis di balik itu jauh lebih kompleks daripada yang muncul. Platform ini harus membangun antar-muka perdagangan yang stabil untuk memastikan bahwa beban tinggi tidak akan runtuh; membangun sistem pencocokan yang dapat diandalkan dan sistem kliring untuk mempertahankan stabilitas di gangguan pasar; dan menyediakan kedalaman likuiditas yang cukup untuk memenuhi kebutuhan pedagang. Likuiditas adalah kunci untuk sukses dalam platform perdagangan kontrak permanen yang terdesentralisasi: yang dapat terus menyediakan likuiditas yang cukup dapat menarik sebagian besar transaksi。

Pada tahun 2025, Hiperflute, dengan likuiditas yang cukup disediakan oleh jumlah pemasaran terbesar di platform, mengaku telah terus kontrak untuk pergi ke jalur perdagangan sentralisasi. Ini juga membuat 10 dari 12 bulan terakhir platform yang paling biaya-menerima discentrized, kontrak platform permanen。

Ironisnya, itu justru karena arena DeFi ini berhasil karena mereka tidak memerlukan pedagang untuk memahami rantai blok dan kontrak cerdas, melainkan mengikuti platform tradisional yang akrab。

Setelah semua masalah atas -disebutkan telah diselesaikan, platform perdagangan akan mampu mencapai peningkatan otomatis dalam koleksi keuntungan dengan pengisian biaya kecil untuk frekuensi tinggi, perdagangan bernilai tinggi oleh pedagang. Bahkan ketika harga spot bergetar di seluruh papan, pendapatan bisa dipertahankan karena platform ditawarkan pedagang kekayaan pilihan operasional。

Itu adalah apa yang saya percaya adalah satu-satunya trek yang memiliki potensi untuk menantang posisi dominan dari distributor uang stabil, meskipun tunggal - digit berbagi pendapatan dari platform kontrak permanen dissentralisasi tahun lalu。

Faktor ketiga adalah distribusi saluran, yang membawa pendapatan bertahap untuk enkripsi proyek-proyek seperti token.fun dan LetsBonk platform. Hal ini tidak berbeda dengan pola yang kita lihat di perusahaan Web2: Airbnb dan Amazon tidak memiliki saham apapun, tetapi dengan saluran distribusi besar, mereka telah lama melampaui posisi platform polimer dan telah mengurangi biaya marjinal pasokan baru。

Demikian pula, infrastruktur distribusi mata uang yang terenkripsi tidak memiliki aset enkripsi seperti Koin Meme, berbagai macam token dan mikrokomunitas diciptakan melalui platform tersebut. Namun, dengan membangun pengalaman pengguna tanpa gesekan, proses mata uang otomatis, menyediakan likuiditas yang cukup dan menyederhanakan transaksi, platform ini telah memungkinkan untuk menjadi tempat yang disukai bagi orang-orang untuk mengeluarkan aset terenkripsi。

Pada tahun 2026, dua pertanyaan dapat menentukan lintasan dari pull-on kekuatan: akan berbagi distributor mata uang yang stabil dalam industri jatuh sebesar 60 persen saat suku bunga naik untuk mengejutkan menyebar? Sebagai pola pada tingkat eksekusi transaksi menjadi terkonsentrasi, bisa platform untuk pembaharuan kontrak istirahat saham pasar 8%

Tiga faktor utama dari penyebaran pendapatan, eksekusi transaksi dan distribusi saluran mengungkapkan sumber pendapatan dari industri enkripsi, tapi ini hanya setengah cerita. Hal ini juga penting untuk mengetahui apa proporsi dari biaya penanganan total akan dialokasikan untuk pemegang mata uang sebelum keuntungan bersih dari kesepakatan dipertahankan。

Pergantian nilai dicapai melalui repurchase token, destruction dan fee- split berarti bahwa token tidak lagi mewakili hanya dokumen pemerintahan, tetapi mewakili kepemilikan ekonomi perjanjian。

Pada tahun 2025, biaya dibayar oleh pengguna desentralisasi keuangan dan perjanjian lainnya totalled sekitar $30,3 miliar. Dari jumlah ini, perjanjian tersebut mempertahankan sekitar $17,6 miliar setelah pembayaran penyedia likuiditas dan pemasok. Sekitar US $33,66 miliar dari penerimaan total dikembalikan kepada pemegang mata uang melalui insentif janji, Fee- membelah, pembelian mata uang - punggung dan kehancuran. Ini berarti bahwa 58 persen dari biaya dikonversi menjadi pembayaran kontrak。

Ini merupakan pergeseran signifikan dari siklus industri sebelumnya. Jumlah kesepakatan yang meningkat mulai untuk mencoba membuat token klaim untuk kinerja operasional, yang menyediakan investor dengan insentif nyata untuk terus memegang dan melakukan lebih banyak kebaikan mereka sendiri。

Industri enkripsi jauh dari sempurna, dan kebanyakan perjanjian masih tidak mengalokasikan setiap hasil ke pemegang token. Dari perspektif makro, bagaimanapun, industri telah berubah jauh, sinyal bahwa semuanya bergerak ke arah yang benar。

Selama setahun terakhir, bagian dari pendapatan pemegang koin- saham dalam penerimaan persetujuan total terus meningkat, melebihi tingginya sejarah 9,09 persen pada awal tahun lalu dan melampaui 18 persen pada puncak 2025 Agustus。

Perubahan ini juga tercermin dalam transaksi token: jika saya tidak memiliki kembali tanda-tanda di tangan saya, keputusan transaksi saya akan dipengaruhi hanya oleh cerita media, tetapi jika saya memiliki tanda-tanda di tangan saya yang membawa saya keuntungan melalui buy-back atau fee- split, saya akan menganggap mereka sebagai minat-bantalan aset. Meskipun mungkin tidak aman dan dapat diandalkan, pergeseran ini akan mempengaruhi cara di mana harga pasar token, membawa penilaian nya lebih dekat dengan dasar-dasar daripada dipengaruhi oleh cerita-cerita media。

Insentif mekanisme akan menjadi pertimbangan penting ketika investor melihat kembali pada tahun 2025 dan mencoba untuk memprediksi aliran pendapatan dari industri enkripsi pada 2026. Tahun lalu juga telah melihat munculnya tim proyek yang memprioritaskan pergeseran nilai。

Hipercairan telah menciptakan ekologi komunitas yang unik, kembali sekitar 90 persen dari pendapatan melalui Dana Bantuan Hipercair kepada pengguna。

Dalam platform distribusi token, konsep "insentif untuk pengguna aktif platform" telah diperkuat dan, melalui buyback harian, 18,6 persen dari pasokan aliran dari token asli UMP telah dihancurkan。

Pada tahun 2026, diharapkan bahwa "transfer nilai" tidak lagi menjadi pilihan kecil, tetapi strategi yang diperlukan untuk semua perjanjian yang ingin token diperdagangkan berdasarkan fundamental. Tahun lalu perubahan di pasar memungkinkan investor untuk belajar untuk membedakan nilai dari penerimaan perjanjian dari nilai pemegang token. Setelah pemegang token menyadari bahwa tanda di tangannya mewakili klaim kepemilikan, menjadi irasional untuk kembali ke model sebelumnya。

Dalam pandangan saya, DeFi Industri Laporan tahun 2025 tidak mengungkapkan sifat yang sama sekali baru dari industri enkripsi mencari pola pendapatan, tren yang telah lama berada di bawah diskusi dalam beberapa bulan terakhir. Nilai dari laporan ini terletak pada fakta bahwa data mengungkapkan kebenaran dan bahwa, ketika kita menggali ke dalamnya, kita menemukan rahasia bahwa industri enkripsi paling mungkin untuk berhasil。

Dengan menganalisis tren mengarah ke koleksi perjanjian, laporan membuat jelas bahwa:Mereka yang mengendalikan saluran inti, menyebar, eksekusi transaksi dan distribusi saluran yang paling menguntungkan。

Pada tahun 2026, saya berharap lebih banyak proyek untuk menerjemahkan biaya ke dalam pengembalian jangka panjang untuk pemegang mata uang, terutama dalam konteks penurunan attraktivity dari penyebaran transaksi sebagai akibat dari siklus bunga ke bawah。

Tautan Asli