引言:周期性模式的“变化”

比特币將供應量每四年翻兩番, 然而,自2024年4月完成第四次减半之后,比特币价格和整個加密市場的性能便有了新的不同特点。 經過歷史經驗, 然而, 2024-2025年的周期令許多投資者迷惑不解, 雖然比特币價格實際上已達最高紀錄, 但市場並非以過去的流行狂热為特征。

4年周期理论的其余部分仍然有效? 是什么導致了目前周期節奏的改變? Bitcoin未來會發生什麼? 分析本輪比特币半周期的市場運作, 探究其周期模式的变化與原因。

二. 本回合比特币半周期性能和特性

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2024年4月19日,比特币完成了第4個街區獎項,比特币由6.25减半 BTC 中下至3.125BTC. 通常在熊市末期, 但從2024年到2025年。

• 价格趋势概述: 新的和上升的。比特币的價格接近64,000美元, 在之後的幾個月里, 氣氛波动, 到了2024年11月中旬,比特币突破了9萬美元的门槛;2024年12月5日,在總統大選的塵埃落定,好消息傳出后,比特币打破了10萬美元的里程碑,达到了新的高點. 2025年,比特币的价格持续攀升:2025年10月6日,其最高值约为126,270美元. 這個峰值似乎在半數之后18個月左右, 然而,本回合的增長是相对缓慢和中度的,缺乏上一個周期末流行的索引級狂热的類型. 比特币從2022年熊市最低點(~15,000美元)增至最高點, 2017年牛市比熊底增加近20倍, 顯然,本輪上方的坡度和範圍已大大縮小,被定性为“低牛”。

• 市場情緒與波动:沒有狂热。市場並未經歷過去的熱情。 2017年末至2021年末,牛市的峰值以一波流行的夸夸其谈的金幣和 MA金幣為特征. 雖然BITCOIN的價格已超過100美元狗錢挺受歡迎的 市場占有率一度接近60%, 許多投机性較強的倉庫都很薄弱。 在2025年下半年, 比特币的短期波动增加, 而之前的急速過山車型急升总体缺乏。

• 多波段運動溫和。2024-2025年牛市的高點不是一次吹泡, 從2024年底到2025年上半年, 比特币被多次整合到近100美元, 後來才具有創意性高: 1月, MicroStrategy宣布了一個大型購買故事, 將價格提升至107K; 8月高峰期後, 比特币由124K迅速跌至118K以下, 直到10月初, 高點正在出現, 接著是连续的抑郁症, 牛市的價格已經創新地高, 但沒有爆發的加速。

• 4年周期部分對齊:下點 - 高時間視窗。雖然這個周期的很多方面都具有“不同寻常”的性质, 2022年底, 比特币建在~16000附近, 比特币比上一回合(2021年11月69,000美元)的頂端稍晚一年; 2024年4月, 因此,在“千牛顶杯”的大框架下,周期尚未完全偏离正轨。 由2024年4月减半至2025年10月125美元, 如果你只看這條路, 它似乎遵循周期性模式: 將底部的標記减半, 一年後達到峰值。

總而言之,當局成交後的市場運作價格實在要高得多, 許多投資者開始質疑, 所以傳統周期理論的哪些部分仍在工作,哪些正在改變。

三. 四年周期理論。 你喜歡嗎

Bitcoin「四年周期」的核心邏輯並未完全消失。 由於需求减半, 供求的變化仍支持物價。

• 供应收縮的长期影响依然存在。Bitcoin區區的刺激措施每四年減低一半, 雖然目前比特币的总供應量接近上限的94%, 許多投資者選擇持續不賣, 2024年4月將新貨幣的日流通量從900美元减半至450美元, 而大部分长期持有者都選擇保留貨幣, 這意味著供應收縮的收縮效果在市場上依然有效。

• 鐵鏈周期指示器繼續有節奏地跳舞。比特币投資者仍然在典型的「增益」周期中行事, 例如,MVRV(市價/實值比率)往往會在熊市末端跌落,當牛市升起時升至過熱區. 2024年,MVRV在牛市市面上达到峰值约2.8,并在2025年初跌回2以下. SOPR = 1 被視為分水岭, 在2024年至2025年間, RHODL指示器衡量短期和长期持有者基金的比例, 也於2025年达到高周期性水平, 總而言之, MVRV、SOPR、RHODL等典型的鏈路指示器仍以內在的周期運作。

• 歷史資料 : 返回率下降但沒有錯誤趋势 。從更宏大的角度看,每周期峰值的下降是市場大小擴張的必然結果,并不表示周期消失. 2017年比上一回合增加20倍(與2013年底价格相比), 而2021年比2017年只增加3.5倍。 在本回合,由2021年的69 000美元高峰到2025年的125 000美元,只有80%左右(0.8倍)。 收益率的邊际性是正常的:市面量越大, 新資本的邊际力量越弱, 所以下降不是周期性無效的證據。

摘要:傳統的四年周期(自給收縮、投資人行為模式)的下限動因子在目前一回合中继续发挥作用, 許多新因素正在打亂和重寫定期表演的「表面形式」。

四. 周期不平衡的真相:變數的繁多和描述的分散

如果將周期减半的固有邏輯仍然存在, 其根本原因是過去主宰市場的單步(以减半的速度)正被多股力量打亂。 多重因素相互作用,形成复杂的新模式。

來源 :https://coinmarkcap.com/charts/比特币主控/ 

1. ETF和机构金融受到结构性冲击。自2024年起,真正的比特币ETF被美國批准并持續上市,這些ETF引入了体制性資金的恒定流動,改變了市場之前以批量和杠杆資金為主的遊戲規矩,並將大型增量資金帶入市場. 到2025年10月, 機構資金的進入不僅提高了物價, 也提高了市場穩定性。 數據顯示, ETF 投資者的平均建築成本约为89,000美元, 但當市場的單方氣氛倒轉時, 自2025年10月下旬起,随着宏葉的出現,机构性基金大量提取. 自10月10日起, 美國的斑點比特币ETF已經浮出水面, 許多人認為, 慢牛起伏, 但當關鍵支援(如89K的平均成本)失敗。

來源 :com/etf/比特币/ 

來源 :https://coinmarkcap.com/charts/比特币-条约/ 

2. 叙事的分化和熱點交替的加速。在2020-2021年牛市的最後一輪, 市場在DeFi和NFT周圍形成了一個连续的領導線故事, 然而,目前這一輪市場的熱點地點的特点是分化和開花. 而傳統的「比特康領導的興旺」節奏也打破了。 回首2023-2025年

• 2023年末至2024年初:Bitcoin ETF被批准

• 到2024年:索拉娜生态力量的兴起

• 2024年末至2025年初:AI概念開始形成(AI Meme、AI Agent等)

• 在2025年, InfoFi, Binance Meme, 新的公開連結, x 402等已經紅了。

透過輪轉表示, 資助高频追逐短期熱點, 許多中小貨幣早早跌落, 造成牛市市場缺乏普遍歇斯底里。 因此,當比特币本身似乎正在稳步推向下方,而不是伴隨整個加密的環境時。

3. 早日实现自我实现周期我不知道 市場參與者本身的行為開始改變周期的節奏。 每個人都知道,它會升起來 當它被减半, 然后伏擊提前, 一定的程度上,并出售。 很多老牌玩家都比往常早到牛市. 隨著價格接近「理論高點」, 他們集体減低了風險, 牛在真正瘋狂之前可以被"捏"。

4. 宏政策變數:交织的外部風力指示器。以聯邦储备局的政策及地理風險為代表的規定與政治環境, 對本輪加密市場造成了前所未有的影響, 特朗普上台後, 到了2024年底,市場投注在一個新的自由周期上,總的有利處是加密資產. 然而,到2025年下半年,巨型風暴急剧改變:美國反复的通货膨胀數據和不確定的經濟前景,重复了美聯储對随后利率降息的期望. 2025年10月, Bitcoin也隨著反風險的心情。

5. 數位資產庫(DAT)的雙面衝擊。自2024年起, 一個新的現象是越来越多的机构和上市公司將比特币等加密資產纳入资产负债表, 大型公司如MicroSquencegy, 已增收比特币, 這些機構的貨幣持有者在牛市場提供連續的買賣, 但DAT也冒有風險:這些公司大多都是高水平的, DAT持有者的存在讓市場在物價下方又增加了一层擔心。 DAT的崛起是目前周期的新元素。

總而言之, ETF/機構資金、零碎的叙事、預期後退、宏观政策、DAT及其他多個變數, 簡單地运用過去的周期模式可能不足以應付現象。

五. 展望和结论

Bitcoin在迅速回歸後正處於一個關鍵的十字路口:這是這圈牛的結局, 市場觀點有明顯的分歧。 展望2025年12月和2026年12月,我們需要全面考慮周期模式和新變數的影響,并考虑多种角度以形成合理的期望。

• 周期视角 : 牛市場的結局已經建立 熊正在出現定期分析家認為, 2025年10月的歷史高值126K, 已經是牛市的高峰, 由于在回合的高度缺乏瘋狂的气泡,秋季是溫和或溫和的. 也有人認為目前的熊城可能會以瀑布形式降下, 由於機構資金增加了市場抗御力, 例如跌落到50K-60K美元區域, 也認為傳統的四年模式不再适用, 總而言之,"定性分析"往往表明Q4開放的秋季标志着熊的轉折,2026年的主要趋势更弱,但下降速度和節奏可能比歷史熊城慢,而且有長期搁浅的潛力。

• 宏观觀點:政策放鬆或缓冲。比特币在2026年可能比在2022-2023年友好得多。 世界各大央行於2024-2025年結束了收縮周期, 美联储期望在2025年底開始利率降低周期, 低利率和充裕的流动性是更好的反通货膨胀資產,例如貨幣, 若此判斷正确, 利率下降、經濟穩定、風險恢復, 一些增量基金重新進入加密领域, 可能於2026年比特币從U或L基座出來:上半年延续了腦震荡地板,下半年隨著利率效应而逐渐恢復. 當全球經濟陷入嚴重衰退和地缘政治震荡升级時, 利率侵蚀的益惠可能會被負擔風險的情感抵消, 但市場倒轉或轉變。

• 市場結構觀點:制度遊戲和合理定价是正常的。在2024-2025年之後,市場參與者的結構已有很大的變化,這也會影響到2026年的趋势. 未來的物價波动會更受基本原理和數據的影響, ETF儲存成本(約89K美元)將成為重要的技術位置: 如果物價繼續跌落到成本線以下, 可能導致ETF資金的进一步流出, 以數位資產庫(DAT)為例,2026年可能會有區別:一些比特币 財政企業可能被迫減少控股, 如果股價低或金融壓力大, 礦業是長期銷售商, 其產品成本(估計為40K-50K美元)也將影響底部:如果價格打破現金成本太久, 比特币市場在2026年會更加成熟和合理, 並不意味著缺乏交易機會。

許多最高機構仍對TT$的长期前景抱有很高的信心。 ARK 以及長期的乐观觀點, 投資者對2026年的實際路徑更感興趣。 2026可能是耐心的考驗。

总结

總而言之,比特币的四年周期尚未真正到期,但正在发生变化。 2024-2025年的市場告訴我們,將供應量的震驚减半仍在發生, 但我們也看到理性力量的兴起、基礎建設的進展以及長期價值的衰落。

對加密的投資者來說, 這意味著提升他們的觀點與策略: 接受數據引導的分析, 更重要的是理性的回應周期:當牛市場高, 畢竟比特币仍經歷著幾輪創新, 周期可能更長,振幅可能縮小,但長期上升的方向仍然未變. 每輪調整都是勝利與失敗, 讓真正有價值的資產沉沒。

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