ピックルプレミアムから Bithumb Cleanup:韓国の暗号化市場での最近の開発

この投稿は、私たちの特別なカバレッジシリアプロテス2011の一部です

Original: AididiaoJP, フォアサイトニュース

3月15日、韓国金融規制当局は、国で6ヶ月分の1の部分的な懸濁液を「秒2番目に大きな暗号化された通貨交換、Bitumb」と付けました。 英国のメディアは、反マネー・ローンダリング法の執行と規制改革を含む定期的なコンプライアンス・ケースとして事件を報告しました。 これらの物語のほとんどは、しかし、より重要な詳細な情報を無視します。

実際、このイベントは、韓国の土壌よりもはるかに大きな影響を与え、金融システムのチェーンでフランス語通貨でサポートされている最も深い流動性プールの1つで、内部市場構造イベントに進化しています。 韓国の暗号化された通貨取引の約96%のUpbitとBithumbの組み合わせハンドル。 Bithumb moratoriumは、国内市場の動作パターンを再構築するだけでなく、市場が長年にわたってグローバルトレーダーに送信してきた信号の品質を削減しています。

全体的に、韓国の暗号化されたお金のユーザーは取引で活動していますが、彼らのシステムは、資本制御、高濃度の取引所と永続的な言語の障壁によって形作られています。 これらの3つの要因の複合効果は、価格関連の情報は、グローバル市場で反映される前に韓国に表示傾向があることです。したがって、市場が同期を失う間に短いウィンドウ期間を作成します。

世界的なトレーダーが時間内に通知されていない理由は、構造的ではなく、偶然ではありません

韓国はマージン市場ではありませんが、チャンスのチェーンがどこに発生するかを理解するのに役立つグローバル規模で最も重要な市場の一つです。 韓国ウォンは、暗号化された通貨取引で世界中に取引された第2の最大の通貨で、年間初めから取引で約66.3億ドル、暗号化された通貨でのグローバル取引の約30パーセントを占めています。 近日、韓国の成人の3分の1がデジタル資産を保有し、アメリカでは2倍高い。

現在の韓国政府は6月2025日に選出され、その選挙プラットフォームは、暗号化された通貨のサポートにおける政治史の中で最も有益です。 韓国のコンポジットエクイティ指数のトップ30はデジタル資産に関係しています。 株式市場はすぐにこの信号を消化しました。これは暗号化された通貨コミュニティの大半によって行われませんでした。

これはワンオフ市場エラーではありません。 韓国の政治と規制のダイナミックスは通常、韓国のメディアとローカルCTで最初に見られ、その後、Bitumbの韓国ウォンに対するUpbitの取引に影響し、時間から数日間英語メディアで終わる。 逆のプロセスも存在します:英語圏の市場から発するグローバルマクロ変更は、ローカル取引によって価格がかかることが多いです。 情報が翻訳されると、初期値の応答は通常発生します。

2024年12月3日、ユン・シ・フオ大統領がふるいの状態を宣言したとき、最もクリアな記録が起こりました。 韓国のビットコイン価格は1日あたり約30パーセントで落ちたが、グローバル価格は1セントあたり約2で低下し、28パーセントのポイントの違いは、国内の政治ショックによって完全にトリガーされた。 全世界の取引量を最高に記録した後、約3億ドル、韓国市場が間違っていたという古典的な例である。

当時、購入者の流動性に急激な収縮がありましたが、購入者の販売の圧力が蓄積され、販売の圧力は韓国の取引所に完全に集中しました。 韓国の為替上のUSDT取引の価格は$ 0.75と同じくらい低く、グローバル価格と比較してビットコインの割引は50セント以上のものでした。 海岸のユーザーは、販売のための最後の利用可能な流動性であること自体を考慮すると、グローバル価格ではまだ大量の販売があります。 チェーンデータは、仲裁人がUSDT転送の100万ドルごとに価格差を削減することを示しています。 メインストリーム交換のフロントエンドシステムは、フロー圧力下で崩壊し、小売ユーザーは、ディスカウントアセットを購入し、APIを使用してトレーダーだけがウィンドウ中に取引を実行できるようにログオンできませんでした。 ほとんどの場合、これは非常に有意で恐ろしいイベントでしたが、ウィンドウは時間内に閉じられました。

Bithumbのポーズは同じパターンに続いています。 事件は、数週間韓国で発酵してきましたが、今までほとんどの英語のトレーダーは通知されていません。

ピクルスルプレミアムは広く追跡されていますが、多くの場合誤解しています

韓国の情報源のないトレーダーのために、ピクルスプレミアムは韓国市場のダイナミクスの最も直接プロキシインジケータでした。 プレミアムは、韓国ウォンの暗号化された通貨の価格とグローバルドルの価格の間のギャップによって測定されます。 そのため、そのような経験を持つトレーダーは、韓国ウォン取引の量に長い間懸念されている理由です。 実際の通貨のための韓国市場は、世界貿易の中で最も高いの一つであり、歴史的により広範な規模での市場の動きの信頼性の高い初期指標となっています。

問題は、ほとんどのトレーダーが信号を誤ったことです。 ピックルプレミアムは、韓国のトレーダーの感情を家庭で測定すると考えられています。 これは確かにその一部ですが、クロスボーダーの金融フローが規制の摩擦に直面している市場で構造的な資本圧力の強度を反映しています。 この摩擦が悪化すると、誤りが増加します。

歴史は明らかにこれを示しています。 2017年初頭に、米国ドルが1060ドル程度だったと、ピクルスプレミアムは40セント程度ピークに達したため、有効なUSDT為替レートは約1480であった。 それから、2024年12月、韓国ドルに実質の米国ドルは1480を破りました。 ピクルスルプレミアムは、この外国為替変更のために数年前に価格が付けられ、情報コードは一般に公開されていますが、韓国市場情報フローと組み合わせて読む必要があります。

持続的な特徴は、ピクルスプレミアムが自動的にゼロを回さないことです。 研究は、資本制御が主張する限り、, ビットコインピクルスプレミアムは、約の構造非ゼロの床を維持することを示しています 1.24 1セントあたり. つまり、プレミアムがそのレベルの近くで圧縮されると、単純な正規化ではなく、下部の資本圧力の変化を反映することが多いということです。 2025年に、プレミアムがゼロに達した後、Bitcoinは1週間以内にプラスリターンを記録し、月:リターンの平均率は7日間1.7セントで、30日間に2セントでした。 トレーダーにとって、重要な信号は、ピクルスプレミアムの絶対的なレベルではありませんが、その傾向は時間の経過とともに。

Bithumbの懸濁液は韓国の市場をより予測不可能、従ってより非対称的にしました

シグナルとしてのピクルスプレミアムの有効性は、韓国の取引所間で価格が達成される方法によって異なります。 その結果価格の差は、複数の取引が同じ流れを価格に競争したときにより多くの情報を運ぶ傾向があります。 流動性が濃縮されたため、この明快さが低下し始めました。 したがって、Bithumb moratoriumは、プレミアムが基づいている競争力のある価格の発見メカニズムを取り除きます。

発表後、資本金は急速にUpbitに移行し、さらなる濃度が増加しました。 2026年2月、Bithumbはユーザーアカウントに620,000台のビットコインを配置し、価格が再開する前にBTC/KRW取引で17パーセントのクラッシュをもたらす運用上のエラーをしました。 このインシデントは、価格が圧力の下で動作する単一の場所に応じて発見された場合に何が起こるかを鮮やかに示します。

プレミアムの悪化は、韓国の市場が止まっているという意味ではありませんが、誤りが起きる前に予測し難しさが高まり、韓国の市場を直接監視し、英語のレポートに依存している人々との間の情報ギャップを広げています。

同時に、これらの歪みを生成する根本的な条件がより厳しくなっている。 2025年、厳しい取引ルールに基づき、韓国から1億ドルの暗号化されたお金が出てきます。 新しい政府のリーダーシップの下、過去から構造的に抽出された首都は、新しい機関チャネルを通じて再導入され、同時に小売資本が流れている取引所インフラが強化されています。 歴史的に、このポリシーの偏光は、市場が生産してきた最も劇的な、最も簡単なエラーに対する前駆者です。

韓国の市場構造は、世界的なトレーダーによって繰り返すことができる情報同化剤を作成します。

ピックルプレミアムは韓国市場とは一意ではありません。 これは、暗号化された通貨が並列金融チャネルとして開発されているすべての資本規制市場でいくつかの程度に動作するメカニズムの最も広く観察された例です。 2024年12月、ビッサム・モレリウムの状態は同じダイナミクスを示しています。 市場での間違いは、適切な情報源で参加者に報いるために急速に発生し、市場の残りの部分に追いつく前に消えます。

12月3日に演じたディーラーは、より速く、よりスマートではありませんでしたが、以前は適切な信号を監視し、韓国の政治イベントが為替水準で価格メカニズムを映し出す方法を理解していましたが、より広い市場はまだ何が起こっていたことに気付いていませんでした。

安定的な通貨インフラがグローバルに深まるにつれて、韓国が過去10年間に解き放つような資本圧力信号が高まります。 課題は、これらの信号の存在を識別するものではありませんが、そのキャプチャを維持するために必要なインフラと規準を確立することです。