Perjanjian mana yang mengambil uang dari pasar enkripsi tahun 2025

Judul asli: Cripto's Revence Recipe

Dari Prathik Desai, Token Dispatch

Foto oleh Chopper, Berita Foresight

Saya suka tradisi musiman enkripsi, seperti Uptober pada bulan Oktober dan Recktober pada bulan Oktober. Orang-orang di masyarakat selalu memindahkan banyak data di sekitar node-node ini, dan manusia akan lebih menyukai kesenangan seperti itu, bukan

Analisis trend dan pelaporan di sekitar node ini bahkan lebih menarik: Kali ini, aliran keuangan ETF berbeda," " keuangan industri enkripsi akhirnya matang tahun ini" dan "bitcoin meningkat tahun ini" dan seterusnya. Baru-baru ini, ketika saya melihat DeFi Industry Report 2025, beberapa kelompok grafik tentang bagaimana protokol enkripsi membuat - kemungkinan panen" menarik saya。

Tangga lagu ini menetapkan protokol enkripsi teratas untuk tahun ini, menegaskan fakta yang telah dibahas oleh banyak orang dalam industri selama setahun terakhir: industri enkripsi akhirnya mulai membuat panen menarik. Tapi apa yang mendorong keuntungan ini

Di balik grafik ini ada pertanyaan lain yang patut dijelajahi: di mana biaya ini

Minggu lalu, saya mempelajari secara mendalam biaya pemrosesan dan pengumpulan data DefiLlama (catatan: koleksi mengacu pada pembayaran biaya yang dipertahankan oleh penyedia seluler dan pemasok), mencoba mencari jawaban. Dalam analisis hari ini, saya akan menambahkan lebih banyak rincian ke data ini dan akan menganalisis jalan dan di mana industri enkripsi akan pergi。

Protokol enkripsi menciptakan lebih dari $16 miliar pendapatan tahun lalu, lebih dari dua kali $8 miliar pada tahun 2024。

Kapasitas penangkapan nilai dari industri enkripsi telah membaik, dan selama 12 bulan terakhir, sejumlah trek baru telah muncul di daerah keuangan terdesentralisasi, seperti platform perdagangan terdesentralisasi (DEX), platform distribusi token dan platform perdagangan kontrak permanen terdesentralisasi (perp DEX)。

TapiPusat untuk menghasilkan pendapatan tertinggi terus terkonsentrasi pada trek tradisional, sebagian besar distributor mata uang stabil。

Dua distributor uang stabil di kepala, Tether dan Circle, menyumbang lebih dari 60 persen dari total pendapatan dari enkripsi. Pada tahun 2025, pangsa pasar mereka jatuh sedikit dari sekitar 65 persen pada tahun 2024 hingga 60 persen。

Namun sentralisasi platform perdagangan kontrak permanen, yang hampir tidak signifikan pada tahun 2024, dilakukan pada tahun 2025。4 platform, Hyperliquid, EdgeX, Lighter dan Axiom, bersama-sama, dihitung 7 hingga 8 persen dari total penerimaan industri, melebihi jumlah kesepakatan pada trek DeFi matang, seperti pinjaman, janji, jembatan rantai silang dan polimer perdagangan terdesentralisasi。

Jadi, apa itu 2026 drive angin? Saya menemukan jawaban dari tiga faktor utama yang mempengaruhi pola pengumpulan industri enkripsi tahun lalu:Pendapatan berkepentingan, eksekusi transaksi dan distribusi saluran。

Transaksi niaga menyebar berarti siapapun yang memegang dan mentransfer dana dapat memperoleh keuntungan dari proses tersebut。

Pola dari distributor mata uang stabil baik struktural maupun rapuh. Strukturnya tercermin dari fakta bahwa ukuran koleksi mengembang dengan pasokan dan sirkulasi nilai-nilai yang stabil, dan bahwa setiap dolar digital yang dikeluarkan oleh penerbit disetujui oleh Departemen Keuangan Amerika Serikat dan menghasilkan bunga. Kerentanan ini terletak pada fakta bahwa model ini bergantung pada variabel makroekonomi bahwa penerbit memiliki sedikit kontrol atas: suku bunga Fed ' s. Hari ini, siklus easing moneter baru saja dimulai, dan karena suku bunga terus menurun lebih lanjut tahun ini, posisi dominan stabilisator akan berkurang。

Dan kemudian ada eksekutif perdagangan, dan ini adalah tempat yang paling sukses trek di lapangan DeFi pergi ke tahap pusat platform perdagangan kontrak permanen pada tahun 2025。

Cara yang paling sederhana untuk memahami bagaimana layaknya platform perdagangan kontrak permanen dapat cepat menangkap saham pasar yang signifikan adalah dengan melihat bagaimana mereka dapat membantu pengguna untuk menyelesaikan transaksi mereka. Platform ini telah menciptakan ruang perdagangan gesekan rendah yang memungkinkan pengguna untuk mengakses posisi risiko sesuai kebutuhan. Bahkan ketika volatilitas pasar adalah halus, pengguna dapat hedge, leverage, arbitrate, rekombinasi, atau pre-posisi untuk layout masa depan。

Tidak seperti off-the-shelf off-the-centre trading platform, layakisasi platform perdagangan kontrak permanen memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi frekuensi tinggi yang berkesinambungan tanpa perlu upaya untuk memindahkan aset bawah。

Meskipun logika pelaksanaan transaksi terdengar sederhana dan beroperasi dengan sangat cepat, dukungan teknis di belakangnya jauh lebih kompleks daripada yang terlihat. Platform ini harus membangun antarmuka perdagangan yang stabil untuk memastikan bahwa beban yang tinggi tidak runtuh; membangun tatanan tepercaya yang cocok dan sistem kliring untuk menjaga stabilitas dalam gangguan pasar; dan menyediakan kedalaman likuiditas yang cukup untuk memenuhi kebutuhan pedagang. Kecairan air adalah kunci keberhasilan dalam platform perdagangan kontrak permanen terdesentralisasi: yang dapat terus menyediakan likuiditas yang cukup dapat menarik transaksi yang paling banyak。

Pada tahun 2025, Hyperliquid, dengan likuiditas yang cukup disediakan oleh jumlah terbesar pemasar di platform, diklaim telah melanjutkan kontrak untuk pergi ke jalur perdagangan terpusat. Ini juga dibuat 10 dari 12 bulan terakhir dari platform yang paling biaya-mencapai layak, perdagangan kontrak permanen platform。

Ironisnya, itu tepat karena arena DeFi ini sukses karena mereka tidak mengharuskan pedagang untuk memahami rantai blok dan kontrak cerdas, tetapi lebih mengikuti platform perdagangan tradisional yang akrab。

Setelah semua masalah di atas-mensioned telah diselesaikan, platform perdagangan akan dapat mencapai peningkatan otomatis dalam pengumpulan keuntungan dengan pengisian biaya kecil untuk frekuensi tinggi, transaksi bernilai tinggi oleh pedagang. Bahkan ketika harga spot menghebohkan di seluruh dewan, pendapatan bisa dipertahankan karena platform menawarkan pedagang kekayaan pilihan operasional。

Itulah tepatnya yang saya percaya adalah satu-satunya trek yang memiliki potensi untuk menantang posisi dominan dari distributor uang stabil, meskipun bagian tunggal digit pendapatan dari platform perdagangan kontrak permanen terdesentralisasi tahun lalu。

Faktor ketiga adalah distribusi saluran, yang membawa pendapatan tambahan untuk proyek enkripsi seperti token.fun dan platform LetsBonk. Ini tidak jauh berbeda dengan pola yang kita lihat di perusahaan Web2: Airbnb dan Amazon tidak memiliki saham apapun, tetapi dengan saluran distribusi yang besar, mereka telah lama melampaui posisi platform polimer dan telah mengurangi biaya marginal persediaan baru。

Demikian pula, infrastruktur distribusi mata uang yang dienkripsi tidak memiliki aset enkripsi seperti koin Meme, berbagai macam token dan mikrokomunikasi yang diciptakan melalui platformnya. Namun, dengan membangun pengalaman pengguna tanpa gesekan, mengotomating proses mata uang, menyediakan likuiditas yang cukup dan memudahkan transaksi, platform ini telah memungkinkan untuk menjadi tempat yang disukai bagi orang untuk mengeluarkan aset terenkripsi。

Pada tahun 2026, dua pertanyaan mungkin menentukan lintasan gaya tarik-on ini: akankah pembagian distributor mata uang stabil dalam industri jatuh hingga 60 persen sebagai suku bunga meningkat menjadi penyebaran kejutan? Sebagai pola pada tingkat eksekusi transaksi menjadi terkonsentrasi, dapatkah platform untuk pembaruan kontrak memecah pangsa pasar 8%

Tiga faktor utama pendapatan penyebaran, eksekusi transaksi dan distribusi saluran mengungkapkan sumber pendapatan dari industri enkripsi, tetapi ini hanya setengah cerita. Hal ini juga penting untuk mengetahui proporsi berapa dari total biaya penanganan akan dialokasikan kepada pemegang mata uang sebelum laba bersih dari perjanjian dipertahankan。

Pergeseran nilai yang dicapai melalui pembelian kembali token, pemusnahan dan pembedaan biaya berarti bahwa token tidak lagi mewakili dokumen-dokumen pemerintahan semata-mata, tetapi mewakili kepemilikan ekonomi perjanjian。

Pada tahun 2025, biaya yang dibayar oleh pengguna keuangan yang terdesentralisasi dan perjanjian lainnya berjumlah sekitar $ 30,3 miliar. Dari jumlah ini, perjanjian itu dipertahankan sekitar $17,6 miliar setelah pembayaran penyedia dan pemasok likuiditas. Kira-kira US $ 33,66 miliar dari total penerimaan dikembalikan kepada pemegang mata uang melalui insentif jaminan, pembagian biaya, pembelian mata uang dan penghancuran. Ini berarti bahwa 58 persen biaya diubah menjadi pembayaran kontrak。

Ini mewakili pergeseran signifikan dari siklus industri sebelumnya. bertambahnya jumlah perjanjian mulai berusaha untuk membuat token klaim atas kinerja operasional, yang memberikan investor dengan insentif nyata untuk terus memegang dan melakukan lebih banyak kebaikan mereka sendiri。

Industri enkripsi itu jauh dari sempurna, dan kebanyakan perjanjian masih belum mengalokasikan hasil apapun kepada pemegang token. Akan tetapi, dari sudut pandang makro, industri ini telah berubah secara wajar, suatu sinyal bahwa segala sesuatu bergerak ke arah yang benar。

Tahun lalu, pendapatan pemegang koin dalam total penerimaan perjanjian terus meningkat, melebihi tinggi sejarah 9,09 persen pada awal tahun lalu dan melebihi 18 persen pada puncak Agustus 2025。

Perubahan ini juga tercermin dalam transaksi token: jika saya tidak memiliki kembali pada token dalam kepemilikan saya, keputusan transaksi saya hanya akan dipengaruhi oleh narasi media; tetapi jika saya memiliki token dalam kepemilikan saya yang membawa saya keuntungan melalui membeli-kembali atau pembagian biaya, saya akan menganggap mereka sebagai aset-aset yang membawa bunga. Meskipun mungkin tidak aman dan dapat diandalkan, pergeseran ini akan mempengaruhi cara di mana harga pasar token, membawa valuasinya lebih dekat ke dasar daripada dipengaruhi oleh narasi media。

Mekanisme insentif akan menjadi pertimbangan penting ketika investor melihat kembali pada tahun 2025 dan mencoba memprediksi aliran pendapatan dari industri enkripsi pada tahun 2026. Tahun lalu juga telah melihat munculnya tim proyek yang memprioritaskan pergeseran nilai。

Hyperliquid telah menciptakan ekologi komunitas yang unik, mengembalikan sekitar 90 persen pendapatan melalui Dana Bantuan Hyperliquid kepada pengguna。

Di platform distribusi token, konsep "insentif untuk pengguna aktif platform" telah diperkuat dan, melalui beli balik harian, 18,6 persen dari pasokan aliran dari token asli PUMP telah dihancurkan。

Pada tahun 2026, diharapkan thatperpindahan nilai" tidak lagi menjadi pilihan kecil, melainkan strategi yang diperlukan untuk semua perjanjian yang menginginkan token diperdagangkan atas dasar asas. Perubahan tahun lalu ' s di pasar memungkinkan investor belajar untuk membedakan nilai penerimaan suatu perjanjian dari nilai pemegang token. Setelah pemegang token menyadari bahwa token di tangannya mewakili klaim kepemilikan, menjadi tidak rasional untuk kembali ke model sebelumnya。

Dalam pandangan saya, DeFi Industry Report tahun 2025 tidak mengungkapkan sifat yang sama sekali baru dari industri enkripsi ' s mencari pola pendapatan, tren yang telah lama dibahas dalam beberapa bulan terakhir. Nilai laporan ini terletak pada fakta bahwa data mengungkapkan kebenaran dan bahwa, ketika kita menggali ke dalamnya, kita menemukan rahasia bahwa industri enkripsi kemungkinan besar akan berhasil。

Dengan menganalisis tren menuju ke koleksi perjanjian, laporan menyatakan bahwa:Mereka yang mengendalikan saluran inti, penyebaran, eksekusi transaksi dan distribusi saluran membuat keuntungan terbanyak。

Pada tahun 2026, saya mengharapkan lebih banyak proyek untuk menerjemahkan biaya ke dalam pengembalian jangka panjang untuk pemegang mata uang, terutama dalam konteks penurunan daya tarik transaksi penyebaran akibat siklus menurunnya suku bunga。

Bahasa Asli