PADA HARI YANG SAMA, DUA AKUISISI, DUA IPOS

Pada 2 April, masing-masing OpenAI dan Anthropic mengumumkan akuisisi. OpenAI membeli TVN, Anthropic menghabiskan sekitar $400 juta untuk saham Al Bioteknologi Creative Bio. Kedua perusahaan ini berlari cepat untuk IPO di akhir tahun 2026, namun daftar belanja mereka menunjukkan kecemasan yang sama sekali berbeda。

15 vs 3. Ini adalah jumlah akuisisi yang diselesaikan oleh OpenAI dan Anthropic dalam tiga tahun terakhir。

Menurut Crunchbase, OpenAI telah menyelesaikan 15 akuisisi sejak 2023 di tujuh area: perangkat keras, layanan bisnis, alat-alat pengembangan, perawatan medis, keamanan, media, konsumsi. Hanya enam dalam tiga bulan pertama 2026. Jumlah total transaksi yang diungkapkan melampaui 7.7 miliar dolar, yang terbesar adalah pembelian pada Mei 2025 dari perusahaan perangkat keras AI yang didirikan oleh Apple Designer Johnny Ive sebesar $6.5 miliar。

Anthropic hanya membuat tiga. Pada tahun 2025, JavaScript diperoleh pada bulan Desember, ketika Bun menjalankan untuk menyelesaikan infrastruktur tanah untuk Claude Code. Menurut pengumuman resmi Anthropic, selama periode yang sama akuisisi Bun diungkapkan bahwa Claude Code 's membatalkan pendapatan sebesar $1 miliar. akuisisi pada bulan Februari 2026 dari Perusahaan Induksi Agency, Vercept, peningkatan kemampuan operasional Claude. Dibeli Koefisien Bio pada 2 April, dipotong ke dalam pipa pengembangan ilmu kehidupan. Masing-masing sesuai dengan lapisan teknis gudang Claude。

Perlu dicatat bahwa OpenAI memiliki kesepakatan percobaan. Pada Mei 2025, OpenAI telah mencapai tawaran akuisisi sebesar $3 miliar dengan editor kode Windsurp (sebelumnya Codeium), namun menurut IT Pro, berdasarkan klausul IP dalam kontrak Microsoft, OpenAI tidak dapat melindungi teknologi Windsurf dari Microsoft dan transaksinya bangkrut pada bulan Juli. Kegagalan ini juga mencerminkan batasan struktural pada model OpenAI "pengadaan luas"。

Perbedaan kepadatan ini tidak disengaja. Ini mencerminkan struktur pendapatan yang sangat berbeda dari dua perusahaan dan menimbulkan kecemasan yang berbeda。

Struktur masukan menentukan arah akuisisi

Menurut Sacra, pendapatan pembatalan OpenAI pada Februari 2026 sekitar $25 miliar, yang sekitar 60 persen berasal dari langganan konsumen (langganan ChatGPT) dan 40 persen dari akhir perusahaan. 15,5 juta pengguna yang dibayar adalah dasar dari pendapatan OpenAI. Untuk calon perusahaan IPO, konsumsi berlebihan berarti sentimen publik secara langsung mempengaruhi narasi penilaian。

Itu menjelaskan mengapa Openai ingin membeli TBPN. Menurut Axios, TBPN adalah talk show sains sehari-hari, dengan $5 juta dalam iklan pada tahun 2025 dan target lebih dari $30 juta di 2026. OpenAI mengakuisisi dan mempertahankan kemerdekaan editorial nya sementara mempekerjakan mantan Postmates eksekutif Dylan Abruscato untuk melakukan iklan. Logika membeli podcast teknologi bukanlah pendapatannya, tapi kemampuannya untuk terus menerus mempengaruhi kerangka diskusi publik dari topik AI。

Kecemasan Anthropic benar-benar berbeda. Menurut data Ramp dikutip oleh Sherwood News, Anthropic saat ini menerima 73% dari saham pelanggan bisnis AI pertama, yang masih 50% 10 minggu yang lalu. Menurut Saastir, Anthropic memiliki pendapatan 80% dari perusahaan. Bagi klien bisnis, pemilihan pemasok AI adalah latihan yang sangat mahal. Narasi Anthropic IPO perlu membuktikan bahwa klien bisnis ini tidak akan berjalan。

Enam bulan catur

Bio koefisien bukanlah sebuah akuisisi impulsif. Masukkan ke dalam urutan tindakan Anthropic selama enam bulan terakhir, dan logika jelas。

Pada bulan Oktober 2025, Anthropic menerbitkan Claude untuk Life Science, akses ke basis data ilmiah seperti PubMed dan UniProt untuk memungkinkan Claude untuk mendukung penekanan sastra dan desain eksperimental. Pada bulan Januari 2026, Claude for Healthcare dibebaskan di Majelis Umum JPM26 untuk mendapatkan sertifikasi kepatuhan HIPAA dan akses resmi ke sistem medis. Pada tanggal 2 April, Koefisien Bio diperoleh untuk memperoleh sebuah proses penuh kemampuan AI untuk pengembangan narkoba。

Enam bulan dari lapisan akses alat ke lapisan akses compliance ke lapisan pipeline pengembangan. Pendatang baru melaporkan bahwa Koefisien Bio telah ada hanya delapan bulan, dengan kurang dari 10 karyawan, dan Dimensi itu, organisasi angin-out, memegang sekitar 50 persen saham. Anthropic menyelesaikan pembelian dengan saham sekitar $400 juta, dan Dimensi menyatakan dalam surat ke LP bahwa IRR untuk investasi ini telah mencapai 38.513 persen。

Gambar ini sendiri menunjukkan bahwa Anthropic membeli bukan koleksi atau produk perusahaan, tapi tim ditambah entri industri. Menurut resmi Anthropic dan RD World, Sinofi, Nord dan Nord, Albert, Genmab dan lainnya sudah menggunakan alat sains kehidupan Claude. Kasus Nord dan Nord sangat khas, di mana waktu pengolahan dokumen penelitian klinis berkurang dari lebih dari 10 minggu sampai 10 menit。

Dua lembar keseimbangan, satu hitungan mundur

Menurut WinBuzzer dan The Tech Portal, Anthropic telah menyewa Goldman Sachs dan Morgan Chase untuk memimpin penjualan, dengan target lebih dari 60 miliar dolar pada Oktober 2026. Target OpenAI adalah Q4.2026 atau Q1.2027, bernilai hampir $1 triliun. Menurut Tom Tunguz, jika OpenAI, Anthropic dan SpaceX memiliki tiga IPOs tahun yang sama, mereka sendiri bisa menyerap lebih dari $3 triliun di likuiditas pasar。

Kedua keluarga membuat penyesuaian strategis akhir sebelum IPO. Menurut CNBC, CEO OpenAI Fidji Simo mengumumkan pemotongan Sora, Atlas browsers, item perangkat keras dan fungsi penagihan langsung, menyatakan bahwa perusahaan "seperti memasukkan alarm merah" untuk fokus pada bisnis dan produk proxy. Jalan Anthropic adalah untuk terus pergi ke industri vertikal, seperti ilmu kehidupan, dan untuk mengunci klien bisnis dengan industri beralih biaya。

Menurut FinancialContent, Dewan Direksi OpenAI khawatir bahwa jika Anthropic didaftarkan terlebih dahulu, itu akan menyedot dari backlog panjang investasi AI. Perbedaan antara penilaian kedua perusahaan lebih dari dua kali lipat, tapi mereka mencari uang investor yang sama. Dua akuisisi pada hari yang sama, satu membeli mesin narasi dan yang lain membeli pintu masuk perdagangan。